随着我们国家长期资金市场国际化的持续不断的发展，企业以ESG（环境、社会、公司治理）体系为价值百科导向的理念引起了长期资金市场的普遍关注。当前，ESG体系在房地产上市企业中逐渐兴起，积极倡导ESG体系管理理念与实践，把握企业价值百科新机遇，为企业融资扩宽渠道。在此背景下，中指研究院对房地产行业ESG发展情况做研究，持续关注上市房地产企业ESG发展动态和披露情况，为行业提供评价视角和参考。
ESG的发展历史
经过40余年发展，ESG体系不断完善发展日臻成熟，在国际长期资金市场中的关注度不断的提高。ESG机制的应用为企业高效发展抢断先机，为企业在风险和效益的平衡中把握市场契机，并随着我们国家绿色金融体系的不断完善和持续发展，ESG将在长期资金市场的投资中发挥更大的主导作用。
图：ESG发展历程
萌芽形成期（2003年以前）
2003年以前ESG理念从欧美兴起，并在道德和策略层面逐渐形成成熟的理念体系。1971年，美国成立首支ESG基金，1990年成立首个ESG指数。国内证监会则于2002年1月颁布了《上市公司治理准则》，对上市公司治理信息的披露范围作出明确规定。
发展探索期（2005-2014年）
2006年，联合国成立责任投资原则组织（UNPRI），ESG投资在欧美得到广泛认同。同期国内证券监管部门逐步推动对ESG的披露，2006年深交所发布《上市公司社会责任指引》，2008年上交所发布《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》，规定社会责任报告必须披露“公司在促进社会、环境及生态可持续发展方面的工作”。
正式推出期（2015-2018年）
国家政策层面开始应用ESG理念指导金融和相关行业发展，港交所也发布ESG指引，强制上市企业披露信息。国内证监会则进一步完善ESG披露体系，于2017年12月明确提出分层次的上市公司环境信息披露制度。2018年我国A股被纳入MSCI、富时罗素相关指数，而相应的政策管理文件《绿色投资指引（试行）》也于2018年发布，ESG理念和应用得到进一步发展。
逐步推广期（2019年至今）
2019年5月，港交所发布有关检讨《环境、社会及管理治报告指引》及相关《上市规则》条文的咨询文件，对原《ESG指引》中作出修订，这是自2012年出台《ESG》以来的第三次修订，为ESG推广奠定了坚实基础。
ESG对房地产企业发展的意义
图：ESG评价的基本要素
ESG体系有效提升企业内在价值百科。ESG对企业发展理念的升级、经济与社会等关系的处理、企业高效发展等方面均发挥着及其重要的作用，能有效提升企业的内在投资价值百科，增强投资者对企业的积极评价，从而在长期资金市场中获得更多的青睐。
ESG提出对企业环境责任进行评估，这有利于引导企业贯彻绿色发展和创新发展理念，激励企业在节能环保技术的研发采用上更进一步，从而更好地处理企业经营与保护环境之间的可持续发展关系。ESG对社会责任的评估，强调员工、客户、所在社区、债权人等利益相关主体之间的利益平衡，有利于企业贯彻共享发展和协调发展理念，更好地处理经济发展与社会和谐之间的关系。ESG对企业治理的评估，有助于帮助企业完善公司治理，优化公司内部股东、董事、监事及经理层之间的关系，科学制定和实施战略，协调与利益相关者（包括员工、客户、存款人和社会公众等）之间的关系，促进企业的可持续发展。
图：ESG评价对房企的意义
ESG评价对房企推进改革，推动高质量发展发挥积极作用。ESG体系可以防控企业金融风险，重视短期盈利和社会责任之间的平衡，防止企业过度追逐短期利润，从而有助于从源头治理金融风险；ESG体系促进企业实质性地提升社会责任，需要企业在获取商业利益的同时，持有强烈的社会责任感，主动关心贫困人群，担负起社会责任；ESG评体系促进企业经营活动对环境的影响，通过ESG的具体指标可以引导企业进入绿色发展模式，提升治理污染和保护环境的效率，推动可持续发展战略。
ESG在房地产企业中的应用
表：部分房企绿色债券发行情况
在ESG的应用方面，当代置业一直走在前列。2016年8月，当代置业发布符合国际长期资金市场协会绿色债券原则的《当代置业绿色债券框架》，将ESG中的环境责任部分落实到地。其后的10月，当代置业便发行了自己的第一笔绿色债券，共计3.5亿美元，这一债券的发行打开了内地房企发行绿色债券的大门，实现了境外发债市场的新突破。其中2018年2月发行的绿色债获得了标准普尔全球评级最高的绿色评级认证，在绿色债券融得的资金使用方面，当代置业则大多数都用在节能和温室气体减排项目，发挥绿色债券的实质性作用。
除当代置业外，龙湖集团在2017年2月发行40.4亿元的绿色债券，平均票面利率为4.6%，债券期限为7年；首创集团在2018年3月分别发行了5亿美元和6.3亿元人民币的绿色债券，绿色债券正在逐步成为房企融资的新方式，成为其发展壮大的有力支持。
房地产企业ESG发展机遇及未来的策略
2019年，长期资金市场更加重视上市公司ESG的践行情况，慢慢的变多的房地产上市公司发布包括ESG版块的社会责任报告，不断完善ESG管理架构，以更加专业化、系统化、规范化地ESG体系推进企业价值百科可持续发展。2019年3月18日，基金协会进一步发布《关于提交自我评价报告的通知》，作为《绿色投资者指引（试行）》的具体实施文件。ESG逐步变成需要相关资产管理机构切实履行相关义务的实践原则之一。随着房地产行业逐步走向规范和成熟，房地产企业也更加注重社会责任的承担，长期资金市场对风险和效益的评价机制会更加完善。
图：房地产企业ESG发展策略
其一，房地产企业应加快完善披露制度和监管机制。房地产上市企业对ESG理念的认知较浅，企业应建立ESG相关管理架构，推动房地产上市公司ESG体系的应用，引导ESG披露信息水平提升。推动企业信息的公开、透明，并发布阶段性ESG体系的相关治理成果，接受相关ESG机构评估等级，进而提升企业品牌形象。
其二，在环境管理方面注重绿色产品和技术应用的创新。企业应该更加坚持绿色环保、健康养生的生产理念，持续推动可持续资源社会，贯彻绿色发展理念，使用绿色科技和创新产品服务。
其三，在社会责任方面加大城市配套服务的完善和服务升级。提升消费者的满意度水平，并且在社会公益等方面积极发挥主力军作用，在疫情期间，房企的表现非常突出，无论是捐款、捐物、免租金，还是物业体系的全方位服务，为整个社会带来了温暖。其次，对员工提供福利条件，增强员工对公司的归属感，对供应链积极配合沟通业务，推进工作高效完成。
随着ESG体系进入发展加速期，ESG体系在房地产企业中的应用会更加成熟，在房地产行业融资渠道趋紧的情况下，绿色债券将成为房地产行业资源来源的重要支持，把握ESG体系带来的新机遇，为企业在长期资金市场中的发展赢得更广阔的发展空间。
来源：中指研究院
